D企业长期以来计划收购一家营业成本较低的服务类上市公司（以下简称"目标公司"），目标公司当前的股价为18元／股。D企业管理层一部分人认为目标公司当前的股价较低，是收购的好时机，但也有人提出，这一股价高过了目标公司的真正价值，现在收购并不合适。D企业征求你对这次收购的意见。与目标公司类似的企业有甲,乙,丙,丁四家，但它们与目标公司之间尚存在某些不容忽视的重大差异。 四家类比公司及目标公司的有关资料如下： 要求： (1)说明应当运用相对价值法中的哪种模型计算目标公司的股票价值。 (2)利用修正的平均市价比率法确定目标公司的股票价值。 (3)利用股价平均法确定目标公司的股票价值。 (4)分析指出当前是否应当收购目标公司。（计算中保留小数点后2位）

影响期权价值的主要因素有

下列因素中与经营杠杆系数大小成反向变动的是

下列属于税差理论观点的有

下列关于我国企业公开发行债券的表述中正确的是

下列关于股票发行和销售的表述中不正确的是

某公司拟投产一新产品需要购置一套专用设备预计价款900000元追加营运资金145822元公司的会计政策与税法规定相同采用直线法计提折旧折旧年限为5年净残值率为零该新产品预计销售单价20元／件单位变动成本12元／件每年增加固定付现成本500000元该公司所得税税率为40%投资的必要报酬率为10%要求计算净现值为零的销售量水平计算结·果保留整数

某公司现有发行在外的普通股1000000股每股面额1元资本公积3000000元未分配利润8000000元每股股票市价20元若按10%的比例发放股票股利并按面值折算公司未分配利润的报表列示将为元

下列关于股票股利股票分割和回购的表述中不正确的是

布莱克斯科尔斯模型的参数无风险利率可以选用与期权到期日相同的国库券利率这个利率是指

下列有关期权时间溢价的表述不正确的是

在没有企业所得税的情况下下列有关MM理论的说法正确的有

股价只反映历史信息的市场是

A公司在年初面临设备的选择决策它可以购买8台甲型设备每台价格8000元甲型设备将于第4年年末更换预计无残值收入另一个选择是购买10台乙型设备来完成同样的工作每台价格5000元乙型设备需于3年后更换在第3年年末预计有500元／台的残值变现收入该公司此项投资的机会成本为10%所得税税率为30%假设该公司将一直盈利税法规定的该类设备折旧年限为3年残值率为10%;预计选定设备型号后公司将长期使用该种设备更新时不会随意改变设备型号以便与其他作业环节协调要求分别计算采用甲乙设备的平均年成本并据此判断应购买哪一种设备

对于未到期的看涨期权来说当其标的资产的现行市价低于执行价格时

最佳资本结构是

下列有关半强式有效资本市场的表述中不正确的是

F公司为一家稳定成长的上市公司2013年度公司实现净利润8000万元公司上市三年来一直执行稳定增长的现金股利政策年增长率为5%吸引了一批稳健的战略性机构投资者公司投资者中个人投资者持股比例占60%2012年度每股派发0.2元的现金股利公司2014年计划新增一投资项目需要资金8000万元公司目标资产负债率为50%由于公司良好的财务状况和成长能力公司与多家银行保持着良好的合作关系公司2013年12月31日资产负债表有关数据如下表所示2014年3月15日公司召开董事会会议讨论了甲乙丙三位董事提出的2013年度股利分配方案1甲董事认为考虑到公司的投资机会应当停止执行稳定增长的现金股利政策将净利润全部留存不分配股利以满足投资需要2乙董事认为既然公司有好的投资项目有较大的现金需求应当改变之前的股利政策采用每10股送5股的股票股利分配政策3丙董事认为应当维持原来的股利分配政策因为公司的战略性机构投资者主要是保险公司他们要求固定的现金回报且当前资本市场效率较高不会由于发放现金股利使股价上涨要求1计算维持稳定增长的股利分配政策下公司2013年度应当分配的现金股利总额2分别计算甲乙丙三位董事提出的股利分配方案的个人所得税税额3分别站在企业和投资者的角度比较分析甲乙丙三位董事提出的股利分配方案的利弊并指出最佳股利分配方案

假设ABC公司的股票现在的市价为56.26元有1股以该股票为标的资产的看涨期权执行价格为62元到期时间是6个月6个月以后股价有两种可能上升42.21%或者下降29.68%无风险利率为每年4%则利用风险中性原理所确定的期权价值为元

海荣公司是一家钢铁生产企业最近公司准备投资建设一个汽车制造厂公司财务人员对三家已经上市的汽车生产企业ABC进行了分析相关财务数据如下海荣公司税后债务名义资本成本为7.155%预计继续增加借款不会发生明显变化公司所得税税率为25%公司目标资本结构是权益资本60%债务资本40%公司投资项目评价采用实体现金流量法当前的无风险名义收益率为5%平均股票的名义风险收益率为10%年通货膨胀率为4%该项目的投资额为2500万元第一年的名义实体现金流量为200万元第二年的名义股权现金流量为300万元名义债务现金流量为100万元从第三年开始名义实体现金流量保持不变直到第10年项目结束要求1计算评价汽车制造厂建设项目的名义必要报酬率计算时β值取小数点后4位项目的名义必要报酬率精确到百分之一和实际必要报酬率2计算第二年的实际实体现金流量3计算该项目的净现值

下列关于时机选择期权的说法中错误的是

下列表述中不正确的是

某股票现在的市价为10元有1股以该股票为标的资产的看涨期权执行价格为10.7元到期时间是6个月6个月以后股价有两种可能上升25%或者下降20%年无风险利率为6%则根据复制原理该期权价值是元

下列属于股利理论中代理理论的观点有

股利无关理论成立的条件有

下列有关期权价格影响因素中表述不正确的有

下列关于时间溢价的表述正确的是

下列各项属于利润分配基本原则的有

甲公司以市值计算的债务与股权比率为2假设当前的税前债务资本成本为6%权益资本成本为12%还假设公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务公司的债务与股权比率降为1同时企业的税前债务资本成本下降到5.5%假设不考虑所得税并且满足MM理论的全部假设条件则下列说法正确的有

假设ABC公司的股票现在的市价为80元有1股以该股票为标的资产的看涨期权执行价格为85元到期时间为6个月6个月以后股价有两种可能上升33.33%或者降低25%无风险利率为每年4%现拟建立一个投资组合包括购进适量的股票以及借入必要的款项使得6个月后该组合的价值与看涨期权相等则下列计算结果正确的有

从发行公司的角度看股票包销的优点是

某公司当期利息全部费用化没有优先股其利息保障倍数为5根据这些信息计算出的财务杠杆系数为

某企业2010年实现利润总额600万元适用的所得税税率为25%企业按照10%的比例提取法定公积金年初有尚未弥补亏损100万元其中有20万元是五年内的不存在其他纳税调整事项则企业可供分配给股权投资者的利润为

市场有效性与公司理财有密切关系这种联系主要表现在

资料1J公司拟开发一种新的高科技产品项目投资成本为90万元2预期项目可以产生平均每年10万元的永续现金流量该产品的市场有较大不确定性如果消费需求量较大预计经营现金流量为12.5万元如果消费需求量较小预计经营现金流量为8万元3如果延期执行该项目一年后则可以判断市场对该产品的需求量届时必须做出放弃或立即执行的决策4假设等风险投资要求的必要报酬率为10%无风险报酬率为5%要求1计算不考虑期权的项目净现值2采用二叉树方法计算考虑期权的项目净现值并判断应否延迟执行该项目3假设投资成本大于下行项目价值计算投资成本的临界值

DL公司目前的股价S为20美元市场上有以该股票为标的资产的期权交易看涨和看跌期权的执行价格X均为22美元期权成本P为3美元一年后到期甲采取的是保护性看跌期权策略乙采取的是抛补看涨期权策略丙采取的是多头对敲策略预计到期时股票市场价格的变动情况如下要求1计算甲的由1股股票和1股看跌期权构成的投资组合的期望收益2计算乙的由1股股票和1股看涨期权构成的投资组合的期望收益3计算丙的由1股看跌期权和1股看涨期权构成的投资组合的期望收益

某公司息税前利润为600万元公司适用的所得税税率为25%公司目前总资本为2000万元其中80%由普通股资本构成股票账面价值为1600万元20%由债券资本构成债券账面价值为400万元假设债券市场价值与其账面价值基本一致该公司认为目前的资本结构不够合理准备用发行债券购回股票的办法予以调整经咨询调查目前债务利息和权益资本的成本情况见表1要求1填写表1中用字母表示的空格2填写表2公司市场价值与企业加权平均资本成本以市场价值为权重中用字母表示的空格3根据表2的计算结果确定该公司最优资本结构

用现金流量折现法定价的公司其市盈率往往

下列有关资本结构和财务结构的表述中正确的有

下列关于互斥项目排序的表述中不正确的是

下列有关表述中正确的有

某公司不存在优先股和非流通普通股年终利润分配前的有关资料如下表所示该公司决定本年按规定比例10%提取盈余公积发放股票股利10%按市价折算并且按发放股票股利后的股数派发现金股利每股0.1元要求假设市净率不变计算利润分配后的盈余公积余额流通股股数股本余额资本公积余额未分配利润余额和预计每股市价

某投资项目的寿命期含初始期为5年初始期为1年投产后每年的净现金流量均为1500万元原始投资2500万元初始期期初投入资本成本为10%已知P/A10%4=3.1699P/A10%5=3.7908则该项目净现值的等额年金为万元

某看跌期权标的资产现行市价为20元执行价格为25元则该期权处于

下列关于普通股的表述中错误的是

下列哪种股利理论认为股利支付率越高股票价值越大

某项目经营期为5年预计投产第一年初经营性流动资产需用额为50万元预计第一年经营性流动负债为15万元投产第二年初经营性流动资产需用额为80万元预计第二年经营性流动负债为30万元预计以后每年的经营性流动资产需用额均为80万元经营性流动负债均为30万元则该项目终结点一次回收的经营营运资本为万元

某企业只生产A产品销售单价为50元单位变动成本为20元年固定成本总额为45万元上年的销售量为2万件下列说法正确的有

某公司本年实现的净利润为250万元年初累计未分配利润为400万元上年实现净利润200万元分配的股利为120万元要求1如果预计明年需要增加投资资本200万元公司的目标资本结构为权益资本占60%债务资本占40%公司采用剩余股利政策公司本年应发放多少股利2如果公司采用固定股利政策公司本年应发放多少股利3如果公司采用固定股利支付率政策公司本年应发放多少股利4如果公司采用低正常股利加额外股利政策规定每股正常股利为0.1元按净利润超过正常股利部分的30%发放额外股利该公司普通股股数为400万股公司本年应发放多少股利

下列表述中正确的有

常见的实物期权包括

相对于其他长期负债筹资而言发行债券筹资的优点为

空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权它们的执行价格到期日都相同则下列结论正确的有

影响项目内含报酬率的因素包括

若净现值为负数表明该投资项目

下列有关看涨期权价值表述正确的有

某公司目前有两种可供选择的资本结构1如果公司的资产负债率为20%其负债利息率为10%股东要求的必要报酬率为18%2如果资产负债率为45%则其负债利息率为12%股东要求的必要报酬率为21.55%该公司适用的所得税税率为25%要求1利用资本成本比较法进行判断公司应采用哪种资本结构百分位保留两位小数2假设公司目前处于除存在所得税外其余满足完美资本市场假设前提的资本市场中要求判断所得税是否影响了资本市场的均衡

甲公司为一家上市公司该公司目前的股价为20元目前市场上有该股票的交易和以该股票为标的资产的期权交易有关资料如下1过去4年该公司没有发放股利根据过去4年的资料计算得出的连续复利收益率的标准差为41.84%年复利收益率的标准差为53.48%2甲股票的到期时间为6个月的看涨期权和看跌期权执行价格均为25元3无风险年利率为4%要求1利用两期二叉树每期3个月模型确定看涨期权的价格假设期权到期日之前不发放股利2某投资者采用多头对敲期权投资策略通过计算回答到期时股票价格上升或下降幅度超过多少时投资者才获得正的收益计算中考虑资金时间价值因素

A公司适用的所得税税率为25%对于明年的预算出现三种方案方案一维持目前的经营和财务政策预计销售50000件售价为200元／件单位变动成本为120元固定成本和费用为125万元公司的资本结构为负债500万元利息率5%普通股50万股方案二更新设备并用负债筹资预计更新设备需投资200万元生产和销售量以及售价不会变化但单位变动成本将降低至100元／件固定成本将增加至120万元借款筹资200万元预计新增借款的利率为6%方案三更新设备并用股权筹资更新设备的情况与第二方案相同不同的只是用发行新的普通股筹资预计新股发行价为每股20元需要发行10万股以筹集200万元资金要求1计算三个方案下的总杠杆系数2根据上述结果分析哪个方案的风险最大3计算三个方案下每股收益为零的销售量万件4从利润角度考虑如果公司销售量下降至15000件第二和第三方案哪一个更好些

市场有效性研究的关键问题有

上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是

下列关于评价投资项目的静态回收期法的说法中不正确的是

下列关于我国上市公司股利支付相关规定的表述中正确的是

某公司年息税前利润为1000万元假设可以永续该公司不存在优先股股东和债权人的投入及要求的回报不变股票账面价值2000万元负债金额600万元市场价值等于账面价值所得税税率为30%企业的税后债务资本成本是7%市场无风险利率为5%市场组合收益率是11.5%该公司股票的β系数为1.2则可以得出

一般情况下企业如果存在尚未弥补的亏损应首先弥补亏损再进行其他分配这样的处理体现了利润分配的

假设A公司的股票现在的市价为30元有1份以该股票为标的资产的看涨期权和1份以该股票为标的资产的看跌期权执行价格均为32元到期时间是1年根据股票过去的历史数据所测算的连续复利收益率的标准差为1无风险利率为每年4%要求1利用多期二叉树模型填写下列股票期权的4期二叉树表并确定看涨期权的价格保留四位小数2执行价格为32元的1年的A公司股票的看跌期权售价是多少精确到0.0001元?3A公司的普通股最近3个月来交易价格变动较大投资者确信1年后其价格将会有很大变化但是不知道它是上涨还是下跌基于投资者对该股票价格未来走势的预期会构建一个什么样的简单期权策略股票到期日价格相对于执行价格需要变动多少精确到0.01元投资者的最初投资才能获利

某上市公司以其持有的其他公司的股票作为股利支付给股东这种股利支付的方式属于

下列有关有效资本市场的说法中不正确的有

如果其他因素不变下列有关影响期权价值的因素表述正确的有

可以根据各年不同的风险程度对方案进行评价的方法是

从下列哪些因素考虑股东往往希望公司提高股利支付率

假设A公司目前的股票价格为20元／股以该股票为标的资产的看涨期权到期时间为6个月执行价格为24元预计半年后股价有两种可能上升30%或者下降23%半年的无风险利率为4%要求1用复制原理计算该看涨期权的价值2用风险中性原理计算该看涨期权的价值3如果该看涨期权的现行价格为2.5元请根据套利原理构建一个投资组合进行套利

爱华公司是一家上市公司目前资产总额为7400万元资产负债率为50%负债平均利息率为10%其股票的B值为2公司生产的洗发液本年销量为1000万瓶远远高于去年销量目前已经达到最高生产能力公司预测如果生产能力足够大则明年销量将高达1100万瓶而且管理当局预测如果公司在接下来的3年中每年多支出500万元用于广告的话则明年销量将上升到1200万瓶后年将达到1300万瓶然后以每年1450万瓶的水平保持到可预见的未来公司现在正在考虑是否增加投资请你帮助决策若决定增加产品生产能力50%预计税前初始支出金额会达到1850万元假设没有建设期资金预计均来源于银行借款借款利息率保持与目前负债利息率一致其中包括50万元的营运资本增加资本化的设备成本1450万元必须资本化的安装成本250万元和可以初始费用化的安装成本100万元临时调用其他部门工人协助安装设备需额外支付的工资费用等资本化成本将在8年的时间内按直线法折旧到其账面价值为0若在第6年末进行一次大修的话设备预计可使用到第10年预计大修将花费200万元并且在费用发生当时就可立即费用化预计第10年末设备净残值为10万元废料价值减清理费洗发液的批发价为每瓶6.12元变动成本每瓶3.87元若公司适用的所得税税率为25%目前无风险收益率为6%股票市场的平均风险附加率为9.4%要求1假设扩充能力不改变企业经营风险计算项目评价的折现率并计算采用扩充能力决策的方案净现值2若作为扩充能力的备选方案公司可以把批发价提高到6.32元假设原有设备可以持续到第10年通过计算作出决策判断公司应否采用扩充生产能力的决策假设提高批发价后的资本成本与采用扩充能力后的资本成本一致

如果预计市场价格将发生剧烈变动但是不知道变动的方向是升高还是降低此时投资者应采取的期权投资策略是

ABC公司股票的当前市价25元以该股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格为23元期权合约为6个月已知该股票收益率的方差为0.25连续复利的无风险利率为6%要求根据以上资料应用布莱克-斯科尔斯模型计算该看涨期权的价格

假定甲公司本年盈余为110万元某股东持有10000股普通股占总股数的1%目前每股市价为22元股票股利发放率为10%假设盈利总额和市盈率不变则下列表述中不正确的是

某公司目前的普通股100万股每股面值1元市价20元资本公积400万元未分配利润500万元如果公司发放10%的股票股利并且以市价计算股票股利价格则下列说法正确的有

R公司正考虑为它在加州的工厂重置包装机1该公司目前正在使用的包装机每台账面净值为100万美元并在今后的5年中继续以直线法计提折旧直到账面净值变为零工厂的工程师估计旧机器尚可使用10年10年后变现收入为02新机器每台购置价格为500万美元在10年内以直线法计提折旧直到其账面净值变为50万美元每台新机器比旧机器每年可节约150万美元的税前付现成本3R公司估计每台旧包装机能以25万美元的价格卖出除了购置成本外每台新机器还将发生60万美元的安装成本其中50万美元要和购置成本一样资本化剩下的10万美元可立即费用化4因为新机器运行得比旧机器快得多所以企业要为每台新机器平均增加3万美元的原材料库存同时因为商业信用应付账款将增加1万美元5最后管理人员认为尽管10年后新机器的账面净值为50万美元但可能只能以30万美元转让出去届时还要发生4万美元搬运和清理费6R公司的边际所得税税率是40%加权平均资本成本率为12%要求1请说明在评价项目时为什么不考虑旧机器的原始购置价格2计算重置包装机的税后增量现金流量填写下表3计算重置包装机项目的净现值4根据你的分析回答R公司是否应该重置包装机并解释原因

从筹资的角度下列筹资方式中筹资风险较小的是

如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款则下列表述不正确的是

某人拟开设一个副食品连锁店通过调查提出以下方案1设备投资设备购价60万元预计可使用5年报废时残值收入2万元税法规定该设备的折旧年限为4年使用直线法计提折旧残值率为10%计划在2013年7月1日购进并立即使用2门店装修装修费用预计10万元在装修完工的2013年7月1日支付预计2.5年后还要进行一次同样的装修3收入和成本预计预计2013年7月1日开业前6个月每月收入10万元已扣除营业税下同以后每月收入12万元原材料成本开业后第一年为66万元以后各年均为72万元人工费水电费等费用每月2万元不含设备折旧装修费摊销4营运资金开业时垫付3万元5所得税税率为30%6业主要求的最低投资报酬率为10%已知P/F10%2.5=0.7880要求1计算投资总现值单位万元2填写下表3用净现值法评价项目在经济上是否可行单位万元4以第3问的计算结果为基准计算收入的敏感系数

某长期投资项目累计的净现金流量资料如下要求1计算该项目各年的现金净流量2计算该项目的静态回收期3若折现率为10%计算该项目的动态回收期

某公司本年销售额100万元税后净利润12万元固定性经营成本24万元财务杠杆系数1.5所得税税率40%据此计算得出该公司的总杠杆系数为

下列各项中会导致企业采取低股利政策的事项有

在以实体现金流量为基础计算项目评价指标时下列各项中不属于项目投资需考虑的现金流出量的有

下列有关期权到期日价值和净损益的公式中错误的是

蓝光公司现有五个投资项目公司能够提供的资金总额为250万元有关资料如下A项目初始的一次投资额100万元净现值50万元B项目初始的一次投资额200万元净现值110万元C项目初始的一次投资额50万元净现值20万元D项目初始的一次投资额150万元净现值80万元E项目初始的一次投资额100万元净现值70万元要求1计算各方案的现值指数2选择公司最有利的投资组合

在边际贡献大于固定成本的情况下下列措施中有利于降低企业总风险的有

资产现值要重于商业利益的公司的股票发行定价适合采用的股票发行定价法是

下列关于股权再融资的表述中不正确的是

净现值法与现值指数法的共同之处包括

假设ABC公司的股票现在的市价为30元有1份以该股票为标的资产的看涨期权执行价格为30.5元到期时间是6个月6个月以后股价有两种可能上升35%或者下降20%无风险利率为每年4%拟利用复制原理建立一个投资组合包括购进适量的股票以及借入必要的款项使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等要求1计算利用复制原理所建组合中股票的数量为多少2计算利用复制原理所建组合中借款的数额为多少3期权的价值为多少4如果该看涨期权的现行价格为4元请根据套利原理构建一个投资组合进行套利

某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务该公司现在拟投产一个新产品该项目需要投资4000万元预期投产后每年可增加营业利润息税前利润400万元该项目备选的筹资方案有三个1按11%的利率平价发行债券2按面值发行股利率为12%的优先股3按20元／股的价格增发普通股该公司目前的息税前利润为1600万元公司适用的所得税税率为25%证券发行费可忽略不计要求1计算按不同方案筹资后的普通股每股收益填列普通股每股收益计算表2计算增发普通股和债券筹资的每股指普通股下同收益无差别点用息税前利润表示下同以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点3计算筹资前的财务杠杆系数和按三个方案筹资后的财务杠杆系数4根据以上计算结果分析该公司应当选择哪一种筹资方式理由是什么5如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增息税前利润在不考虑财务风险的情况下公司应选择哪一种筹资方式

我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是

假定DL公司在未来的5年内每年支付20万元的利息在第5年末偿还400万元的本金这些支付是无风险的在此期间每年的公司所得税税率均为25%无风险利率为5%则利息抵税可以使公司的价值增加

布莱克-斯科尔斯期权定价模型参数包括

若股票目前市价为10元执行价格为12元则下列表述错误的是

某公司的经营杠杆系数为1.8财务杠杆系数为1.5则该公司销售额每增长1倍就会造成每股收益增长

如果其他因素不变一旦折现率提高则下列指标中其数值将会变小的有

在我国除息日的股票价格与股权登记目的股票价格相比

下列有关期权价值表述错误的是